1、各國央行都在布局?jǐn)?shù)字貨幣,你認(rèn)為數(shù)字貨幣會是未來嗎?

現(xiàn)在數(shù)字貨幣的消息層出不窮，尤其是最近，數(shù)字貨幣算是徹底引爆了。

在4月21日時，英國財(cái)政大臣在本周宣布啟動央行數(shù)字貨幣（CBDC）工作組有意將英格蘭銀行和財(cái)政部聯(lián)合起來，共同合作 探索 潛在的央行數(shù)字貨幣。

其實(shí)央行研究數(shù)字貨幣并不是新鮮事。在博鰲亞洲論壇2021年年會分論壇上，中國人民銀行副行長李波就表示：

有人一說到數(shù)字貨幣就想到比特幣，比特幣其實(shí)只是數(shù)字貨幣的一種，并且很多國家其實(shí)都不承認(rèn)他具有“貨幣”的功能，尤其是印度，在前段時間，發(fā)表宣告稱：有持有比特幣者，罰款！

但很多國家其實(shí)都認(rèn)同“數(shù)字貨幣”。除了最近英國開始研究數(shù)字貨幣之外，還有很多小國家也在研究數(shù)字貨幣，并且你可能不相信，但事實(shí)上就是這些小國家的數(shù)字貨幣研究速度最為迅速，比如巴哈馬、泰國、柬埔寨等。

據(jù)證券時報(bào)報(bào)道，在2020年的十月，巴哈馬中央銀行就開始宣布在全國逐步發(fā)行巴哈馬的數(shù)字貨幣——“沙元”（Sand Dollar）。是的，這是世界上首個在一個國家普及使用CBDC的國家之一。

我們隔壁韓國不甘示弱，有數(shù)據(jù)顯示，在最近三年內(nèi)，韓國國內(nèi)交易所上市的虛擬資產(chǎn)總市值就達(dá)到了前三年的近10倍。而且韓國為了更好地監(jiān)管，準(zhǔn)備在4月25號開始，就準(zhǔn)備實(shí)施“數(shù)字貨幣交易實(shí)名制”的事情。

從數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，一般可分為： 發(fā)行、流通、管理 。

一、發(fā)行環(huán)節(jié)

主要涉及央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)的研發(fā)和商業(yè)銀行間IT系統(tǒng)的改造升級。要確保數(shù)字貨幣體系的穩(wěn)定，就一定需要專業(yè)的銀行IT服務(wù)商來進(jìn)行合作升級。

二、流通環(huán)節(jié)

那就是需要用到終端機(jī)的新建和改造問題?，F(xiàn)在的很多POS機(jī)其實(shí)都不具備數(shù)字貨幣的條件。

其次就是數(shù)字錢包的研發(fā)，而這部分就主要包括硬件錢包和軟件錢包。很多央行其實(shí)都打算研發(fā)出，不需要網(wǎng)絡(luò)，只需要手機(jī)或者“刷臉”或者“刷指紋”就可以直接支付的功能（當(dāng)時是需要支付密碼才可支付成功），也就是說可以不帶任何東西就可以隨時隨地購物的能力。

但現(xiàn)在主要還是研究硬件、軟件這兩種方面的數(shù)字貨幣錢包。而這些硬件錢包，其實(shí)就包括多種多樣，例如藍(lán)牙IC卡，手機(jī)SD卡，手機(jī)SIM卡之類的“形態(tài)”，只要將這種“卡”，裝入帶有NFC功能的手機(jī)后，“碰一下”就可以完成支付轉(zhuǎn)賬。

三、管理環(huán)節(jié)

這就需要涉及到安全加密、網(wǎng)絡(luò)安全等等領(lǐng)域。這部分領(lǐng)域?qū)I(yè)，也許未來將成為熱門高薪職位。而這一環(huán)節(jié)，需要的是 社會 各個部門之間，以及政府為主導(dǎo)的協(xié)同合作。

2、新國都是否有參與DCEP(央行數(shù)字貨幣)的測試及相關(guān)推廣工作?

在深圳和上海等城市的數(shù)字貨幣試點(diǎn)活動中，新國都協(xié)助相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行智能POS機(jī)的軟硬件更新升級，2020年，由新國都支付制造的數(shù)字人民幣支付終端N5已投入市場使用。

3、北交所數(shù)字貨幣都包含哪些?

北交所全名北京證券交易所，是一家股票交易所，不具備數(shù)字貨幣交易功能。目前國內(nèi)沒正規(guī)的數(shù)字貨幣交易所。

央行數(shù)字貨幣（Digital Currency/Electronic Payment ，DC/EP）是數(shù)字貨幣電子支付的簡稱。

擴(kuò)展資料：

IMF把央行數(shù)字貨幣稱作CBDC，英文是“Central Bank Digital Currency”， DC/EP則是中國央行內(nèi)部研發(fā)用的特有英文表述，兩者實(shí)際上描述的是同一個概念。

相較于現(xiàn)金，央行數(shù)字貨幣可以節(jié)省造紙、印刷、切割、存儲、運(yùn)送這一整套實(shí)體貨幣生產(chǎn)流程，并且能降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的成本，提升經(jīng)濟(jì)交易活動的便利性。

此外，由于有密碼算法在內(nèi)的多種技術(shù)保障，央行數(shù)字貨幣的防偽成本也大大降低。

數(shù)字貨幣帶來的投資機(jī)會

基于數(shù)字貨幣的三條獨(dú)特技術(shù)途徑，國泰君安計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)從不確定的數(shù)字貨幣概念中對應(yīng)地挖掘出了三條較為確定的投資主線。

一是雙層運(yùn)營結(jié)構(gòu)有望催生銀行對IT系統(tǒng)的新需求。商業(yè)銀行作為雙層結(jié)構(gòu)的一環(huán)，單靠一家銀行不足以完成和維護(hù)這一系統(tǒng)的運(yùn)作，需要專業(yè)的IT服務(wù)商來構(gòu)建這一龐大且穩(wěn)定的體系，這對IT服務(wù)商來說是挑戰(zhàn)更是機(jī)遇。由于五大行是銀行的中堅(jiān)力量，因此建議優(yōu)先關(guān)注五大行的核心系統(tǒng)解決方案提供商。

二是雙離線功能有望創(chuàng)造機(jī)具的更新需求。現(xiàn)存大部分客戶端機(jī)具，如POS機(jī)和ATM機(jī)等，并不滿足數(shù)字貨幣系統(tǒng)的需求，系統(tǒng)和機(jī)具不兼容風(fēng)險(xiǎn)較大，更新需求較大，錢包服務(wù)和支付服務(wù)提供商有望迎來機(jī)會。

三是對密鑰相關(guān)技術(shù)研發(fā)產(chǎn)生需求。根據(jù)央行貨幣研究所申請的專利情況顯示，數(shù)字貨幣的投放、流轉(zhuǎn)、回籠等過程的專利均涉及密鑰部分，安全加密和 KYC 認(rèn)證相關(guān)上市公司將有望受益。

4、從移動支付的本質(zhì)作用看,數(shù)字貨幣一定會替代第三方移動支付

近期，中國銀行前行長李禮輝今日在 財(cái)經(jīng) 年會上表示，預(yù)測至少在未來的十年以內(nèi)，支付寶、微信支付和銀行卡仍會是主要的支付工具。而數(shù)字人民幣最終能否取代微信、支付寶、銀行卡，成為主要的電子支付工具，甚至發(fā)展成為全球性的數(shù)字貨幣，這將是一個市場抉擇的過程，還有待觀察。我一直都認(rèn)為，數(shù)字貨幣未來會在很大程度上取代第三方移動支付，成為主要的支付方式。為什么?我們拆解一下第三方移動支付的作用就很清楚了。

提高交易效率。 就拿支付寶舉例，你在包子鋪買了包子5塊錢，用支付寶支付，交易過程拆解就是你把5塊錢從你的銀行賬戶轉(zhuǎn)賬給支付寶，然后支付寶記賬，之后再由支付寶轉(zhuǎn)付給包子鋪的銀行賬戶，所以支付寶賬單要把雙方交易的明細(xì)記錄的清清楚楚，就是擔(dān)心有一方賴賬，如果你是現(xiàn)金交易就不存在這樣的問題了。為什么不用現(xiàn)金交易？麻煩嘛，還要帶現(xiàn)金，還要找零，影響效率。所以，第三方移動支付存在的意義就是為了提高商品交換的效率，節(jié)省更多的時間，過程中也不需要紙幣的參與，只要手機(jī)存在就可以了。

降低銀行運(yùn)營成本。 我們剛才分解了交易過程，中間多了一個支付寶，那為什么不跳過支付寶，直接從你的銀行賬戶直接轉(zhuǎn)到包子鋪的銀行賬戶？因?yàn)閭€人消費(fèi)的交易數(shù)據(jù)，極其龐大極其零散，據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，19年，交易筆數(shù)前三名的分別是財(cái)付通，也就是微信支付5508億次；通聯(lián)支付，也就是線下的POS機(jī)、商場內(nèi)的支付體系，2972億次；支付寶2298億次；前三名加起來就超過1萬億次，平均到每天就有超過30億 次轉(zhuǎn)賬，銀行是無法負(fù)擔(dān)的，第三方支付平臺其實(shí)是將零散業(yè)務(wù)集中處理，再統(tǒng)一和銀行結(jié)算，這樣銀行只需要應(yīng)對不到100個支付平臺就行了。

為什么美國的移動支付發(fā)展不起來？ 因?yàn)槊绹男庞每w系非常健全，沒有密碼，卡放在讀卡器上就直接支付了，同時信用卡的運(yùn)轉(zhuǎn)效率還是可以的，相較電子支付也就少拿一張卡，不產(chǎn)生質(zhì)變！而我們發(fā)展太快了，信用卡剛開始有感覺，電子支付突然來了，一下子信用卡就不香了！

數(shù)字貨幣屬于法定貨幣，其本質(zhì)上和紙幣是一樣的，但區(qū)別是紙幣是實(shí)體，數(shù)字貨幣存在手機(jī)里，不需要攜帶實(shí)物貨幣。說白了就是不用帶現(xiàn)金、不需要找零的現(xiàn)金支付！形式上和第三方支付一樣還不需要網(wǎng)！那銀行負(fù)擔(dān)重嗎？沒有負(fù)擔(dān)了！你給包子鋪老板付5元紙幣，銀行需要運(yùn)算嗎？當(dāng)然不需要！銀行只有在你從銀行賬戶轉(zhuǎn)賬數(shù)字貨幣到你自己的銀行賬戶時才需要運(yùn)轉(zhuǎn)。這下好了，連那100個支付平臺都不需要應(yīng)對了，極大地提高效率！

5、關(guān)于數(shù)字貨幣最全面的一篇文章(上)

看點(diǎn)： 順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的發(fā)展浪潮、“去美元化”大背景下，數(shù)字貨幣要來了。

商務(wù)部近日印發(fā)《全面深化服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)總體方案》，其中公布了數(shù)字人民幣試點(diǎn)地區(qū)：在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)及中西部具備條件的試點(diǎn)地區(qū)開展數(shù)字人民幣試點(diǎn)。據(jù)新華網(wǎng)消息，目前數(shù)字人民幣已經(jīng)完成了頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測試等工作，將先行在深圳、蘇州、雄安新區(qū)、成都及未來的東奧場景進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測試。也就是說，如果順利的話，北京2022年冬奧會上也許能“一睹芳容”。

其實(shí)，央行早在 2014 年便設(shè)立數(shù)字貨幣研究所，研究發(fā)行法定數(shù)字貨幣的可行性；2017 年末，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，央行組織工商銀行、中國銀行、浦發(fā)銀行等商業(yè)銀行和中鈔公司、上海票據(jù)交易所等有關(guān)機(jī)構(gòu)共同開展數(shù)字人民幣體系（ DC/EP）的研發(fā)，并于 2018 年 2 月，上海票據(jù)交易所數(shù)字票據(jù)平臺實(shí)驗(yàn)性生產(chǎn)系統(tǒng)正式上線試運(yùn)營；2019 年央行在召開下半年工作電話會議時，要求加快推進(jìn)我國法定數(shù)字貨幣（ DC/EP）研發(fā)步伐 。

那么，推出數(shù)字貨幣的背后原因是什么？

本期的智能內(nèi)參，我們推薦國海證券和新時代證券關(guān)于數(shù)字貨幣的兩份研究報(bào)告，揭秘?cái)?shù)字貨幣的前世今生以及央行推出數(shù)字貨幣的背后邏輯。

1、數(shù)字貨幣原理及各國發(fā)展?fàn)顩r

數(shù)字貨幣是貨幣體系不斷演進(jìn)的必然結(jié)果，屬于貨幣 4.0 階段 。貨幣是人類發(fā)明除了文字之外的另一重要發(fā)明，在經(jīng)歷了物物交換、金銀本位制之后，信用貨幣成為貨幣史上的重要跨越。

其中，最初的以物易物便是一種去中心化的制度安排，但是由于交易效率極低，供需耦合難度較大，缺乏統(tǒng)一價值衡量標(biāo)準(zhǔn)，極大限制了人類的經(jīng)濟(jì)活動和貿(mào)易范圍，因此逐漸被金銀等貴金屬所代替，這一交易體制在貨幣發(fā)展史上經(jīng)歷的時間較為漫長，由于存在天然損耗、幣價不足額、缺斤短兩、以次充好、劣幣驅(qū)逐良幣等現(xiàn)象，以國家信用為背景的紙幣——純信用貨幣開始出現(xiàn)，紙幣不僅節(jié)約了發(fā)行成本，也克服了貴金屬貨幣攜帶不便等難題，極大促進(jìn)了近代史的貿(mào)易發(fā)展，中央銀行貨幣政策操作也成為可能。

如果說紙幣實(shí)現(xiàn)了信用貨幣從具體物品到抽象符號的第一次飛躍，那么建立在區(qū)塊鏈、人工智能、 云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)上的數(shù)字貨幣實(shí)現(xiàn)了信用貨幣由紙質(zhì)形態(tài)向無紙化方向發(fā)展的第二次飛躍，數(shù)字貨幣并沒有改變貨幣背后的信用背書，而是改變了貨幣的存在形式，至此，貨幣完成了商品貨幣——貴金屬充當(dāng)一般等價物——信用貨幣——數(shù)字貨幣的演進(jìn)，因此貨幣存在形式的演進(jìn)意味著貨幣體系運(yùn)行成本更低、更安全、更高效，數(shù)字貨幣是貨幣體系從商品貨幣向信用貨幣不斷演進(jìn)的必然結(jié)果。

數(shù)字貨幣不是電子貨幣的替代，根據(jù)發(fā)行者不同，數(shù)字貨幣可以分為央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣和私人發(fā)行的數(shù)字貨幣。目前，關(guān)于數(shù)字貨幣(Digital currency)并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和定義。按照央行數(shù)字貨幣研究所的定義來看，狹義的數(shù)字貨幣主要指純數(shù)字化、不需要物理載體的貨幣；而廣義的數(shù)字貨幣等同于電子貨幣，泛指一切以電子形式存在的貨幣，包括電子貨幣、虛擬貨幣和數(shù)字貨幣。

根據(jù)發(fā)行者不同，數(shù)字貨幣可以分為央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣和私人發(fā)行的數(shù)字貨幣。其中，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，是指中央銀行發(fā)行的，以代表具體金額的加密數(shù)字串為表現(xiàn)形式的法定貨幣，它本身不是物理實(shí)體，也不以物理實(shí)體為載體，而是用于網(wǎng)絡(luò)投資、交易和儲存、代表一定量價值的數(shù)字化信息；私人發(fā)行的數(shù)字貨幣，亦稱虛擬貨幣，是由開發(fā)者發(fā)行和控制、不受政府監(jiān)管、在一個虛擬社區(qū)的成員間流通的數(shù)字貨幣，如比特幣(Bitcoin)等。

廣義數(shù)字貨幣大致可以分為三類：一是完全封閉的、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)毫無關(guān)系且只能在特定虛擬社區(qū)內(nèi)使用的貨幣，如虛擬世界中的 游戲 幣；二是可以用真實(shí)貨幣購買但不能兌換回真實(shí)貨幣，可用于購買虛擬商品和服務(wù)，如 Facebook 推出的 Libra；三是可以按照一定比率與真實(shí)貨幣進(jìn)行兌換、贖回，既可以購買虛擬商品服務(wù)，也可以購買真實(shí)的商品服務(wù)，如央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣。

數(shù)字貨幣是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的貨幣發(fā)展形態(tài)。2020 年疫情以來，以“新投資、新消費(fèi)、新模式、新業(yè)態(tài)”為主要特點(diǎn)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟(jì) 社會 平穩(wěn)發(fā)展的重要力量。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，雖然第一季度 GDP 同比下降了 6.8%，而數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域呈現(xiàn)出較好的發(fā)展勢頭，其中，電子元件、集成電路產(chǎn)量同比增長16%和 13.1%，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值同比增長 13.2%，電子商務(wù)服務(wù)投資同比增長 39.6%。

在經(jīng)受住了疫情帶來的考驗(yàn)之后，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了提速快速發(fā)展時期，亟需實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、商業(yè)、制度等協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟(jì)新型生產(chǎn)關(guān)系，通過要素市場改革進(jìn)一步激發(fā)數(shù)字生產(chǎn)力，而數(shù)字貨幣基于節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)和數(shù)字加密算法，是為了迎合數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，是其具體的貨幣發(fā)展形態(tài)。

數(shù)字貨幣建立在復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論基礎(chǔ)，以區(qū)塊鏈技術(shù)為核心，充分體現(xiàn)了不可篡改和加密安全等特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)底層數(shù)字貨幣，中間層數(shù)字金融賬戶體系，覆蓋了央行支付體系、商業(yè)銀行、非銀機(jī)構(gòu)等垂直化總分賬戶體系，同時實(shí)現(xiàn)了各國央行的支付清算系統(tǒng)的互聯(lián)互通，頂層數(shù)字身份驗(yàn)證體系等，通過大數(shù)據(jù)和云計(jì)算，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)貨幣體系向數(shù)字貨幣體系的轉(zhuǎn)變。

最早數(shù)字貨幣的出現(xiàn)可以追溯到 1982 年，美國計(jì)算機(jī)科學(xué)家和密碼學(xué)家 DavidChaum 創(chuàng)立了 DigiCash,同時推出了兩種數(shù)字貨幣系統(tǒng)：E-Cash 和 cyberbucks，這兩種系統(tǒng)均基于 Chaum 的盲簽合約建立的，能保持用戶匿名且身份難以被追蹤。但當(dāng)時缺乏足夠的技術(shù)支持，且不能做到完全匿名，最終得以失敗告終。

1996 年，著名腫瘤學(xué)家 Douglas Jackson 發(fā)起了有真正黃金的支持 E-gold，因此大受歡迎，甚至一度有希望在數(shù)百個國家吸引超過 500 萬個用戶。不幸的是，后來平臺持續(xù)遭遇黑客攻擊并且吸引了大量非法洗錢交易，該公司在 2009 年陷入了困境。

1998 年，一家莫斯科的公司推出了 Web Money 這一種通用數(shù)字貨幣，能夠提供廣泛的點(diǎn)對點(diǎn)的付款解決方案，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)交易平臺。它也是少數(shù)幸存的尚未加密的數(shù)字貨幣之一。時至今日，該貨幣仍被數(shù)百萬人廣泛的使用和接受。與此同時，它也可以轉(zhuǎn)換為法定貨幣，如盧布，美元，英鎊，甚至比特幣。

2008 年 11 月，中本聰提出比特幣的概念，并發(fā)布著名論文《比特幣，一種點(diǎn)對點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》，文中首次出現(xiàn)區(qū)塊鏈，能在不具信任的基礎(chǔ)上，建立去中心化的電子交易體系。2009 年 1 月 3 日比特幣正式誕生。比特幣是一種 P2P 形式的虛擬加密數(shù)字貨幣，采用開源的區(qū)塊鏈技術(shù)，將交易信息存儲在分布式賬本中，這使得破解網(wǎng)絡(luò)幾乎成為不可能；另外，其點(diǎn)對點(diǎn)的傳輸構(gòu)建了一個去中心化的支付系統(tǒng)。此后，比特幣系統(tǒng)逐漸成熟，官方又陸續(xù)發(fā)布了新版本，增加了很多特性。

2013 年，以太幣(ether)誕生，它基于以太坊技術(shù)衍生出的一種虛擬加密貨幣，是目前僅次于比特幣市值第二高的加密貨幣。以太幣以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)，跟比特幣類似，但使用的 科技 完全不同，是具有開源智慧合約(smart contract)功能的公共區(qū)段鏈平臺，雙方達(dá)成合約條款就能執(zhí)行。2010 到 2014 年間，比特幣多節(jié)點(diǎn)挖礦和點(diǎn)點(diǎn)幣（ PPcoin）誕生，在采礦方面發(fā)揮了作用。2013 年 8 月，德國承認(rèn)比特幣的合法化。

以比特幣為代表的私人數(shù)字貨幣，雖本質(zhì)上不具備貨幣職能，但已對現(xiàn)行的貨幣與金融體系構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)，為應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，各國央行正在積極研發(fā)或推行法定數(shù)字貨幣。早在 2013 年 Shoaib et al.就提出官方數(shù)字貨幣的概念，英格蘭銀行（ BOE）2014年發(fā)布的報(bào)告明確以分布式賬本技術(shù)（ Distributed Ledger Technology，DLT）作為數(shù)字貨幣的分類標(biāo)準(zhǔn)，一類是加密數(shù)字貨幣，即運(yùn)用分布式賬本技術(shù)生成的數(shù)字貨幣，并指出比特幣是史上第一個加密數(shù)字貨幣；

另一類是非加密數(shù)字貨幣，以瑞波幣為典型代表；隨后國際清算銀行下設(shè)的支付和市場基礎(chǔ)設(shè)施委員會（ CPMI）將法定數(shù)字貨幣定義為加密貨幣，根據(jù)存在形式是否基于央行賬戶，將法定數(shù)字貨幣分為央行數(shù)字賬戶和央行數(shù)字貨幣。根據(jù)國際清算銀行（ BIS）提出的“貨幣之花”模型，明確了央行數(shù)字貨幣的概念，即央行數(shù)字貨幣是一種數(shù)字形式的中央銀行貨幣，且區(qū)別于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在中央銀行保證金賬戶和清算賬戶存放的數(shù)字資金。

▲“貨幣之花” 模型

數(shù)字貨幣與政府的關(guān)系相當(dāng)復(fù)雜，各國政府既恐懼又好奇。各國對于數(shù)字貨幣的討論、實(shí)驗(yàn)和試點(diǎn)將持續(xù)進(jìn)行，因?yàn)槿绻薪?jīng)濟(jì)體開始使用數(shù)字貨幣，那將在全球產(chǎn)生溢出效應(yīng)，因此各國經(jīng)濟(jì)體都將越來越重視這種新的現(xiàn)象和新趨勢。

1、美聯(lián)儲 Fedcoin 項(xiàng)目 。 這是一種零售型央行數(shù)字貨幣，可與美元進(jìn)行等價兌換（即匯率是 1:1）。該貨幣協(xié)議與比特幣有諸多相似之處，區(qū)別主要體現(xiàn)在兩方面。一是在 Fedcoin 中，有一個用戶（美聯(lián)儲）擁有特殊權(quán)限，能夠隨意創(chuàng)建和撤銷賬簿使用權(quán)。二是發(fā)行數(shù)量不像比特幣那樣有一個事先定好的規(guī)則，而是可以像現(xiàn)金一樣調(diào)整發(fā)行量。

2、 加拿大央行的 CADcoin 項(xiàng)目 。 這是一種批發(fā)型央行數(shù)字貨幣。加拿大央行搭建了一個基于分布式賬簿的大額支付系統(tǒng)， CADcoin 是在這個系統(tǒng)中使用的貨幣。近日在卡爾加里的內(nèi)部介紹會上，加拿大央行展示了他們正在開發(fā)的電子版加元—CAD-Coin。這項(xiàng)代號為“Jasper”的創(chuàng)新初衷是幫助央行通過分布式總賬 科技 發(fā)行、轉(zhuǎn)移或處臵央行資產(chǎn)。多家加拿大主要的銀行，包括加拿大皇家銀行、 TD 銀行及加拿大帝國商業(yè)銀行均參與了該項(xiàng)目。

3、 瑞典央行的 eKrona 項(xiàng)目。 目前，瑞典正在逐漸轉(zhuǎn)型為“無現(xiàn)金 社會 ”。數(shù)據(jù)顯示，自 2009 年以來，瑞典紙幣及硬幣的數(shù)量已經(jīng)下降了 40%，居民更傾向使用銀行卡、智能手機(jī)和電子錢包來處理日常的各種交易。隨著現(xiàn)金使用量持續(xù)減少，瑞典央行嘗試為民眾提供一種不通過零售銀行等中介的支付方式。瑞典央行要求， eKrona 必須能夠用于小額購買。由于目前尚未確定使用哪種技術(shù)， eKrona 有兩種可能的形式，一種是存款貨幣單位（即個人直接在央行開戶，而非在商業(yè)銀行開戶），另一種是零售型央行數(shù)字貨幣。

▲海外各國或組織數(shù)字貨幣的最新動態(tài)

每個國家的金融體系和貨幣政策體制不同，是否需要采用央行數(shù)字貨幣利率這一新型貨幣政策工具，必須具體情況具體分析。而海外各國又不想失去在數(shù)字貨幣占得一席之地的機(jī)會，所以出臺的政策法規(guī)也是經(jīng)常變換，時寬時嚴(yán)。

國際清算銀行 。2015 年 11 月，國際清算銀行發(fā)布《DigitalCurrencies》報(bào)告，詳細(xì)介紹了數(shù)字貨幣作為零售支付手段的影響等內(nèi)容；2018 年 3 月，國際清算銀行發(fā)布《中央銀行數(shù)字貨幣對支付、貨幣政策和金融穩(wěn)定的影響》的報(bào)告，對中央銀行數(shù)字貨幣的發(fā)行進(jìn)行了分析。

國際貨幣基金組織 。2017 年 6 月，國際貨幣基金組織（ IMF）發(fā)布了一份關(guān)于金融 科技 行業(yè)發(fā)展的報(bào)告《Fintech and Financial Services : Initial Considerations》，針對如何有效監(jiān)管分布式賬本技術(shù)（ DLT）及以其為基礎(chǔ)的數(shù)字貨幣提出了建議。2018 年，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織 OECD 和 20 國集團(tuán) G20 共同發(fā)布一份中期報(bào)告《數(shù)字化帶來的稅收挑戰(zhàn)》，提出要對加密貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)形成的數(shù)字資產(chǎn)交易信息進(jìn)行監(jiān)管。

英國 。英國的財(cái)政委員會對加密算法進(jìn)行了評估，認(rèn)為他們目前不會對英國的貨幣或金融穩(wěn)定構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。然而，加密算法確實(shí)給投資者帶來了風(fēng)險(xiǎn)，任何購買加密算法的人都應(yīng)該準(zhǔn)備好丟掉所有的錢。

日本 。日本作為全球最大的比特幣交易市場，日本政府對數(shù)字貨幣的態(tài)度可謂是非常積極。從去年開始，日本就免除了數(shù)字貨幣交易的消費(fèi)稅，承認(rèn)數(shù)字貨幣的合法性和貨幣屬性。2017 年日本開始實(shí)施《資金結(jié)算法案》，承認(rèn)數(shù)字貨幣作為支付手段的合法性。之后，日本金融廳（ FSA）頒布《支付服務(wù)法案》，對數(shù)字貨幣交易所實(shí)施全方位監(jiān)管。所有在日本境內(nèi)運(yùn)營的交易所必須獲得財(cái)政部與 FSA 的牌照授權(quán)。

新加坡 。在新加坡政府對金融 科技 “不尋求零風(fēng)險(xiǎn)，不扼殺技術(shù)創(chuàng)新”的原則指導(dǎo)下，新加坡積極發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)，積極推動數(shù)字貨幣的發(fā)展，新加坡是亞洲區(qū)域內(nèi)最支持?jǐn)?shù)字貨幣發(fā)展的國家之一。由于新加坡的積極良好的制度環(huán)境，多家交易所選擇在新加坡開展業(yè)務(wù)，例如 WBF EXCHANGE 就與新加坡政府合作密切。

2020 年 3 月，新加坡金融管理局（ MAS）正式公布關(guān)于支付服務(wù)經(jīng)營牌照的豁免企業(yè)名單，名單上的實(shí)體已取得豁免期內(nèi)的特定支付服務(wù)或數(shù)字貨幣相關(guān)支付服務(wù)的許可證和經(jīng)營權(quán)，包括阿里巴巴、支付寶、亞馬遜等大型機(jī)構(gòu)的新加坡實(shí)體均在名單之列。

關(guān)于數(shù)字貨幣相關(guān)支付服務(wù)的豁免許可，包括幣安、 OKCoin、 BitStamp、幣信、Coinbase、 CoinCola、 TenX、 Upbit、 ZB 等近 200 家公司均可在正式下達(dá)牌照前以豁免狀態(tài)合法運(yùn)營。

泰國 。為了更好的監(jiān)管數(shù)字貨幣行業(yè)， 2018 年 6 月，泰國頒布了《數(shù)字資產(chǎn)法》，宣布為合規(guī)加密貨幣交易所頒發(fā)牌照，開始實(shí)行牌照化管理。

澳大利亞 。由于金融犯罪不斷增加， 2017 年 10 月，澳大利亞通過了《財(cái)政法案 2017 年修正案（ 2017 措施 6）》， 2017 年底，正式通過了《反洗錢與反恐怖主義融資法案2017 年修正案》，明確了數(shù)字貨幣并不是貨幣資產(chǎn)，而是價值的電子表現(xiàn)形式。提供數(shù)字貨幣交易業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，必須向澳大利亞交易報(bào)告和分析中心（ AUSTRAC）提交申請，取得相應(yīng)監(jiān)管牌照與準(zhǔn)入許可。交易所應(yīng)根據(jù)反洗錢/CTF框架下的制度標(biāo)準(zhǔn)，對業(yè)務(wù)進(jìn)行反洗錢和反恐融資評估。違規(guī)者將被判處兩年有期徒刑或 500 英鎊罰金，情節(jié)嚴(yán)重者，將被判處七年有期徒刑或 2000 英鎊罰金。

海外央行數(shù)字貨幣實(shí)踐的啟示 ：

1）、 央行應(yīng)加強(qiáng)對數(shù)字貨幣的監(jiān)管。數(shù)字貨幣搭載在為更廣泛的金融體系服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施上，從與現(xiàn)有金融體系的鏈接中獲得合法性的外表，這是其明顯的特性。在法律法規(guī)方面，中央銀行的監(jiān)管應(yīng)該加強(qiáng)， 將數(shù)字貨幣與實(shí)體貨幣相分離，確保數(shù)字貨幣沒有寄生在實(shí)體貨幣上。

中央銀行應(yīng)與商業(yè)銀行合作，發(fā)揮“數(shù)字前線”的監(jiān)管作用，禁止商業(yè)銀行做出充當(dāng)“比特幣自動取款機(jī)”的不道德行為，同時，不允許這些數(shù)字貨幣與整個金融體系現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施共存，以保障支付系統(tǒng)正常運(yùn)行。

2）、 技術(shù)方面需要加強(qiáng)。應(yīng)適當(dāng)?shù)夭捎脭?shù)字貨幣的新技術(shù)，來改進(jìn)國家的金融服務(wù)，尤其是在一些新興市場經(jīng)濟(jì)體的支付方面。新興國家中央銀行可能會從區(qū)塊鏈和分布式賬本技術(shù)實(shí)施中獲得最大收益，主要是因?yàn)楝F(xiàn)有的財(cái)務(wù)流程和技術(shù)系統(tǒng)不是很高效，可以通過實(shí)施數(shù)字貨幣或其他基于區(qū)塊鏈的應(yīng)用程序來實(shí)現(xiàn)更大的金融包容性，運(yùn)用分布式賬本技術(shù)可以提高效率，減少消費(fèi)（零售）和銀行間（批發(fā)）層面的跨境支付摩擦。而現(xiàn)金業(yè)務(wù)完全電子化之后，用戶轉(zhuǎn)場手機(jī)銀行 APP 等線上渠道，那么銀行之前的硬件渠道建設(shè)也將面臨轉(zhuǎn)型的考驗(yàn)。

3）、做好應(yīng)對沖擊的準(zhǔn)備。數(shù)字貨幣由于自身的缺陷，不可能取代傳統(tǒng)的貨幣，但其一旦全面發(fā)行，所帶來的影響和沖擊是難以預(yù)測的。因此，央行必須積極做好技術(shù)進(jìn)步對金融沖擊的相關(guān)準(zhǔn)備。同時，披著合法外衣的數(shù)字貨幣搭載在為更廣泛的金融體系服務(wù)的機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施上，可能形成嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)，威脅金融系統(tǒng)的穩(wěn)定， 中央銀行必須從公共利益出發(fā)做好數(shù)字貨幣帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對工作，堅(jiān)持公平競爭的原則，加強(qiáng)對數(shù)字貨幣的監(jiān)管，規(guī)范和引導(dǎo)數(shù)字貨幣及相關(guān)技術(shù)的發(fā)展。

2、 國內(nèi)數(shù)字貨幣發(fā)展歷程

人民幣作為中國通行流通的央行貨幣已經(jīng)歷經(jīng) 71 年。隨著計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，人民幣已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)電子化，邁入 2.0 時代。流通在銀行等金融體系內(nèi)的現(xiàn)金和存款早已通過電子化系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，而支付寶、微信支付等第三方移動支付的大規(guī)模普及，讓流通中的現(xiàn)鈔比重逐漸降低?，F(xiàn)在國人日常消費(fèi)幾乎不需要使用現(xiàn)鈔。移動支付已經(jīng)改變了人們生活的方方面面，帶來快速便捷的支付體驗(yàn)。人們開始暢想未來的“無現(xiàn)金 社會 ”，中國也成為最接近無現(xiàn)金 社會 的國家之一。

但中國的移動支付更多是商業(yè)驅(qū)動，是一種貨幣的電子化支付手段，而非真正意義上的數(shù)字“人民幣” 。從貴金屬到紙幣替代貴金屬充當(dāng)貨幣，再到未來的數(shù)字化貨幣，是經(jīng)濟(jì)和 科技 發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物；而隨著網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)日益發(fā)達(dá)、 社會 交易活動日益頻繁與活躍，加上民眾購物消費(fèi)習(xí)慣的變化及對貨幣流通安全性的考慮，人們越來越趨向于使用電子銀行、電子支付而不愿攜帶紙幣，因此，由央行提供比紙幣更快捷、低成本的數(shù)字化貨幣媒介工具，是順應(yīng)時代發(fā)展之必需。

中國人民銀行從 2014 年開始成立專門研究小組研究央行數(shù)字貨幣，至今已有五年。當(dāng)前央行數(shù)字貨幣（ DC/EP）為技術(shù)研發(fā)過程中的測試內(nèi)容，數(shù)字人民幣體系在堅(jiān)持“央行-商業(yè)銀行/-貨幣使用者”雙層運(yùn)營、 M0 替代、可控匿名的前提下，本完成頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測試等工作， 并遵循穩(wěn)步、安全、可控、創(chuàng)新、實(shí)用原則，先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧場景進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測試，以不斷優(yōu)化和完善功能。

▲我國數(shù)字貨幣發(fā)展歷程

當(dāng)前我國對于法定數(shù)字貨幣處于內(nèi)測階段， DC/EP 采取“中央銀行—商業(yè)銀行”的二元投放體系以及“一幣、兩庫、三中心”運(yùn)行框架

“一幣”指的是央行擔(dān)保發(fā)行的 DC/EP，“兩庫”是指央行的發(fā)行庫和商業(yè)銀行的銀行庫:DC/EP 首先在央行和商業(yè)銀行間發(fā)生轉(zhuǎn)移，即 DC/EP 的發(fā)行與回籠，之后再由商業(yè)銀轉(zhuǎn)移到居民與企業(yè)手中?！叭行摹眲t是 DC/EP 發(fā)行與流通的技術(shù)保障，包括登記中心、認(rèn)證中心和大數(shù)據(jù)分析中心。

其中，登記中心負(fù)責(zé)記錄發(fā)行、轉(zhuǎn)移和回籠全過程的登記；認(rèn)證中心負(fù)責(zé)對 DC/EP 用戶的身份進(jìn)行集中管理，這是 DC/EP 保證交易匿名性的關(guān)鍵；DC/EP 的一個關(guān)鍵是在于反洗錢、反偷稅漏稅和反恐怖融資等做出較大改進(jìn)，大數(shù)據(jù)中心通過對于支付行為的大數(shù)據(jù)分析，利用指標(biāo)監(jiān)控來達(dá)到監(jiān)管目的：

▲“一幣、兩庫、三中心”運(yùn)行框架

我國央行選擇推出數(shù)字貨幣具有重要的突破性意義，可以說，央行選擇推出數(shù)字貨幣不僅是順應(yīng)貨幣演進(jìn)規(guī)律的必然選擇，也是保護(hù)人民幣主權(quán)地位的重要舉措。具體來看：

1、 順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的發(fā)展浪潮 。由于紙幣的發(fā)行、運(yùn)輸、存儲等各個過程均耗費(fèi)人力和物力，而隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，貨幣無紙化可以節(jié)省貨幣的發(fā)行和流通成本，給人們的生產(chǎn)生活方式帶來便利。

另外，傳統(tǒng)紙幣不記名的特點(diǎn)使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法掌握紙幣的使用流通情況，利用紙幣進(jìn)行偷逃稅、洗錢等經(jīng)濟(jì)犯罪是現(xiàn)實(shí)中無法避免的黑洞。央行數(shù)字貨幣可以實(shí)行可控匿名，在保證公民合法私有財(cái)產(chǎn)不受侵犯的同時，當(dāng)發(fā)生違法犯罪事件時，數(shù)字貨幣的來源可追溯。因此，能夠有效打擊洗錢、逃漏稅等違法行為，提升經(jīng)濟(jì)交易活動的透明度。

數(shù)字貨幣具備的快速流通性、便捷性、高安全性等特質(zhì)均是傳統(tǒng)紙幣所不能比擬的。正如紙質(zhì)貨幣最終替代了金屬貨幣一樣，貨幣無紙化也是大勢所趨，是貨幣不斷演進(jìn)的必然結(jié)果。目前支付寶、微信、銀聯(lián)支付等已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了 M2 范疇的貨幣無紙化，而央行推出數(shù)字貨幣替代傳統(tǒng)的紙幣，可以實(shí)現(xiàn) M0 范疇的貨幣無紙化，順應(yīng)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的發(fā)展浪潮。當(dāng)然，所有事物的發(fā)展都不是一蹴而就的，貨幣無紙化也將是一個逐步發(fā)展的漫長過程，這也是央行在起初可能只選擇推出部分?jǐn)?shù)字貨幣，替代部分紙幣的重要原因。

2、 降低全球美元貨幣體系的不利影響 。20 世紀(jì) 70 年代布雷頓森林體系瓦解后，貨幣發(fā)行以國家信用為基礎(chǔ)，美國憑借強(qiáng)大的軍事、經(jīng)濟(jì)能力使美元成為全球最主要的儲備貨幣。但美元在執(zhí)行世界貨幣職能的過程中，美國獲取了諸多經(jīng)濟(jì)利益的同時，也可能給其他國家經(jīng)濟(jì)造成各種負(fù)面影響，最明顯的例子即美國可以通過發(fā)行美元向世界征收通貨膨脹稅。

而且，當(dāng)今世界的三大金融系統(tǒng) SWIFT、CHIPS、Fedwire 均被美國一家獨(dú)攬， 不論是美元、歐元、日元還是人民幣，美國都可以實(shí)時獲取各國貨幣的資金交易信息，美國利用該金系統(tǒng)對許多國家和企業(yè)進(jìn)行制裁的行為屢見不鮮，歐洲與其他國家怨聲載道。目前，除了中國之外，歐盟、日本、俄羅斯等國家都在研究如何構(gòu)建數(shù)字貨幣支付網(wǎng)絡(luò)，以推動“去美元化”進(jìn)程。

3、保護(hù)貨幣主權(quán)，推進(jìn)人民幣國際化 。2019 年 6 月，F(xiàn)acebook 發(fā)布 Libra 白皮書，試圖打造一種超主權(quán)的“世界貨幣”。Libra 以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)，以一籃子銀行存款和短期政府債券為儲備資產(chǎn)，為Libra 穩(wěn)定幣增信，最大限度地降低幣值波動風(fēng)險(xiǎn)，其使命是“建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施”。其中，一籃子貨幣中美元占50%，歐元占 18%，日元、英鎊和新加坡元分別占 14%、11%和 7%，但是沒有人民幣。

由于 Facebook 在全球擁有 23 億的用戶，若 Libra 成功被廣泛使用，Libra 跨境資金流動將不受限制，這也意味著在非儲備國家可以隨意使用 Libra 進(jìn)行支付，那么，非儲備貨幣國家的貨幣主權(quán)地位勢必會受到影響。對于中國而言，人民幣和外匯管理均會受到?jīng)_擊，人民幣國際化的進(jìn)程也將受阻。因此，中國必須未雨綢繆，我國央行發(fā)行數(shù)字貨幣便是應(yīng)對 Libra 的重要舉措。

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